白糖投资策略周报：供过于求 糖价承压

　　观点逻辑

　　短期糖价震荡偏弱为主，预计SR201 区间[5650,6050]。

　　据 UNICA 公布的巴西 9 月上半月生产数据，中南部压榨量大幅下滑，甘蔗压榨量同比下降14.09%，食糖产量同比下降20.48%，本榨季截至9 月上半月，巴西中南部食糖产量同比下降 8.08%，而此前多机构预估巴西本榨季食糖减产10%左右。

　　可能表明中南部地区压榨临近结束，该报告利多，但基本符合市场预期，叠加近期国际食糖需求偏弱，未能明显提振国际糖价，但仍为国际糖价提供支撑。

　　国内逐渐进入消费淡季，工业库存仍处于历史高企，据海关总署数据，8 月我国白糖进口量 50.32 万吨，据商务部发布的数据，9 月预报到港 62.24 万吨，进口量仍偏大，进一步加大了市场压力。同时，北方甜菜糖生产启动，短期内将增加市场供应。现货市场供过于求，而同时由于国际糖价处于高位，进口成本较高，郑糖在这两个因素之间寻求平衡，市场较为谨慎。

　　目前从基本面上看，国内糖价压力较大，预计短期内震荡偏弱为主，但受国际糖价上行支撑，跌势可能放缓。

　　操作建议

　　策略：短期内震荡偏弱为主。

　　风险提示

　　1、油价上行。2、巴西产量大幅下滑。3、宏观因素。

（文章来源：中财期货）