铜日报：LPR小幅调降 关注可能带来的内外盘套利机会

　　现货方面：据SMM 讯，由于货源稀缺，昨日现货市场持货商延续挺价情绪，升贴水一路走高。平水铜早市始报于升水180 元/吨，市场难见主动性买盘，但货源偏紧，贸易商主导下不愿降价，部分贸易商报价调至升水200 元/吨，虽然买盘依旧稀缺，但持货商仍高举挺价旗帜，纷纷报至升水220 元/吨左右，市场维持拉锯状态。好铜和湿法铜也随着库存持续走弱后，维持挺价情绪，好铜报至升水200-240 元/吨，贵溪铜可报至升水230-250 元/吨。湿法铜整体挺价于升水120 元/吨左右，市场难见大量成。

　　观点：

　　宏观方面，昨日LPR。从此前的3.85%下调至3.80%。这显示出中国的货币政策相较于海外的逐渐趋紧有着较大的不同。这或许在未来会为品种的内外盘跨市套利创造一定机会。不过可以发现，美元指数以及美债收益率当下似乎并未因上周鹰派的美联储会议之后呈现出明显的走强。这或许反映出市场当下仍存在较大的观望情绪。

　　基本面来看，国内外矿端干扰持续，Las Bambas 铜矿协议难达成，周内宣布停产至本周六。国内二连口岸受疫情影响铜精矿运输持续暂停，目前计划下周恢复。TC 指数连续两周下行。2022 年铜精矿长单加工费Bench mark 敲定为65 美元/吨，较2021 年上涨5.5 美元/吨，涨幅不及市场预期，隐含买卖双方对2022 年供给扰动仍有所担忧。消费端来看，年关将至以及疫情干扰，加持周尾铜价反弹等因素，铜终端消费需求转淡。随着铜价由前期回落，精废价差持续位于合理价差下方。对铜价形成支撑。库存方面，LME 周度累库，但上期所本周去库，同时国内社库及保税区库存均去库，库存拐点目前看来仍未出现。整体来看，伴随美联储加息利空情绪被市场消化，后续将面临供应端的持续扰动以及需求端的季节性走弱。库存拐点尚未出现之前，铜价将持续震荡。。

　　策略：

　　1。 单边：中性 2。 跨市：内外反套 3。 跨期：暂缓；4。 期权：暂缓关注点：

　　1。 美联储货币政策导向 2。美元指数走势 3。疫情风险加剧

（文章来源：华泰期货）